Berkshire Hathaway
>実質的に会長兼CEOで筆頭株主であるWarren Buffettと、副会長のCharlie Mungerの2人が運営する株式会社の形態をとった投資ファンドと言われている
>2010年1月20日の株式分割は、B種株式に対して1:50の比率で行われた。かつて、バークシャー・ハサウェイの株式は値嵩株で、株式を買いたくても買えない人はたくさんいた。バークシャー・ハサウェイは高値でも株式分割をしなかったが、その理由は、投機の防止と長期保有できるグレードの高い投資家にだけ保有して欲しかったからである。
>しかし投資信託会社が小口の資金を集め、それをバークシャー・ハサウェイ株に投資しようとした。それに対し、バークシャー・ハサウェイはバークシャー・ハサウェイの株価に連動する金融商品を販売するユニット型投資信託会社の設立を阻止するためにB種株式の発行に踏み切った。...
> 1995年、バフェットは株主への手紙で以下のように発言している。「最近出現した"ユニット型投資信託会社"はバフェットの目標に反抗するものである。この金融商品は多額の手数料を得るために働いている仲介人によって売られ、大きなコストを彼らの顧客に押し付け、洗練されておらず我々の過去の株価の履歴や広告、バークシャー・ハサウェイと私が最近手にした成果に紛らわされがちな買い手に対して大量に市場で売り出される見込みである。多くの投資家を失望させる結果となることは間違いない。」。
1965-2022年でS&P500のannual gainは9.9%、Berkshire Hathawayは19.8%
バフェットとチャーリー・マンガーは株式選択者ではなく、ビジネス選択者であるとの立場を明確にしています。彼らは長期的なビジネスパフォーマンスに基づいて公開株式を所有しています。
>That point is crucial:Charlie and I are not stock-pickers; we are business-pickers.
バフェットは過去に多くのミスを犯したことを認めています。その結果、現在のビジネスコレクションは、真に特異な経済特性を持つ数少ない企業、非常に良好な経済特性を持つ多くの企業、そして大量のマージナルな企業で構成されています。
バフェットは、株式がしばしば愚かな価格で取引されることを認識しています。彼は市場効率性は教科書だけの存在であり、現実の株式や債券の市場は理解が難しいと述べています。
バフェットは、自身の資本配分決定の多くが平凡であったと自己評価しています。また、彼の悪い動きが幸運によって救われたことも認めています。
バフェットは、バークシャーの満足のいく結果は、約12の本当に良い決定と、長期投資家に有利な忘れられがちな利点の産物であると述べています。
バフェットは、1994年にバークシャーが現在所有する4億株のコカ・コーラの株式を完全に購入したときの例を挙げています。その時の総コストは13億ドルで、当時のバークシャーにとって非常に重要な額でした。しかし、2022年までにコカ・コーラからの現金配当は7億4千万ドルに増加しました。
バフェットは、See'sのキオスクでの販売についても言及しています。彼は、See'sのキオスクが2日間で40万3千9ドルの売上を上げ、その間に1分あたり約10回の販売を行ったと述べています。
ウォーレン・バフェットの手紙の後半部分では、以下の点が強調されています：
バフェットは、彼がチャーリー・マンガーから学んだことについて述べています。マンガーはバフェットに、ビジネスの本質を理解すること、そしてそのビジネスが将来どのように発展するかを予測することの重要性を教えました。
バフェットは、彼がマンガーから学んだ最も重要な教訓の一つは、"知っていることと知らないことの境界線を認識する"ことだと述べています。彼はこれを"競技範囲"と呼び、これが彼の投資哲学の中心的な部分であると認識しています。
>The world is full of foolish gamblers, and they will not do as well as the patient investor.
>If you don’t see the world the way it is, it’s like judging something through a distorted lens
バフェットは、バークシャー・ハサウェイが所有する企業の一部について詳しく説明しています。彼はこれらの企業がどのように成長し、どのように成功を収めてきたかを詳しく説明しています。
バフェットは、バークシャー・ハサウェイが所有する企業の一部が、特に困難な状況に直面していることを認めています。しかし、彼はこれらの企業がその困難を乗り越える能力を持っていると信じています。
バフェットは、バークシャー・ハサウェイの将来についても触れています。彼は、バークシャーが今後も成長し続けると信じており、その成功はその経営陣と従業員の努力によるものだと述べています。
バフェットは、バークシャー・ハサウェイの株主に対して感謝の意を表しています。彼は、株主がバークシャー・ハサウェイの成功に大いに貢献していると認識しています。
最後に、バフェットは、バークシャー・ハサウェイの年次株主総会の詳細を提供しています。彼は、このイベントがバークシャー・ハサウェイの株主にとって重要な機会であると認識しています。